Parece que os mercados financeiros continuam a apreciar uma série de indicações esplêndidas do terceiro trimestre de receita e lucro de relatórios corporativos, já que o início iminente de processos de redução de estímulos por parte dos bancos centrais parece superar outros riscos potenciais, conforme observado pelo analista da TeleTrade Ilya Frolov (https://www.teletrade.eu/pt). Bem, o que mais poderia explicar os novos recordes feitos pelos principais índices de ações? O horário de negociação em Wall Street na última sexta-feira já tinha terminado acima dos 4.600 pontos no índice de mercado amplo S&P 500, o que significou um aumento geral de mais de 6% desde o início de outubro. E hoje, antes do meio-dia na Europa, os futuros do S&P 500 aproximavam-se de outros 4.625 pontos.

Até mesmo o índice Nikkei 225 japonês somou 2,6% na manhã de segunda-feira para atingir um pico de 4 semanas, embora a desculpa formal para este movimento positivo tenha sido um resultado não surpreendente das eleições nacionais, onde o atual primeiro-ministro Fumio Kishida do Liberal Democrata O partido obteve uma vitória confortável. A questão principal aqui não era a proporção específica de votos a favor do Sr. Kishida, mas outro cálculo, ou seja, as suas intenções inequívocas de adotar injeções orçamentárias mais recentes para acelerar a recuperação económica pandémica. E pode ser facilmente interpretado como mais uma rodada de desvalorização da moeda nacional se isso for comparado com o valor de diferentes tipos de bens materiais, o que pode levar a multidão de negócios a fugir do dinheiro e ir para os ativos.

A escalada do vento inflacionário está a aumentar em quase todo o mundo. Para a nossa adorável Grand Dame Europe, a teoria foi confirmada, mais uma vez, pelas expectativas oficiais do Banco Central Europeu (BCE), visto que a sua presidenta Christine Lagarde mencionou uma possível previsão oficial de inflação até 3,7% numa base anual antes do final de dezembro. No entanto, tais estimativas podem até agora implicar uma completa falta de aspirações para de alguma forma desacelerar a velocidade da máquina de impressão do euro na forma de um programa de compra de títulos de custo de 1,85 trilião de euros, declarando a inflação apenas como um fenómeno transitório.

Enquanto isso, esses números oficiais ridículos de crescimento de preços podem parecer uma piada, assim como 5,4% da inflação formal nos Estados Unidos, enquanto o Financial Times relata um aumento no preço de um conjunto de alimentos básicos para o café da manhã num cenário global de escala numa média de 63% desde 2019. O conjunto estimado, que aumentou de preço ao máximo na última década, inclui café, leite, açúcar, trigo, aveia e suco de laranja. Os especialistas em economia podem alegar quanto quiserem que o preço do açúcar subiu 26% desde o início do ano, e o café 56% apenas por causa da seca no Brasil ou em qualquer outro lugar. Mas, é claro, que foram absolutamente impossível atribuir todos esses fenómenos de preços apenas a algumas condições climáticas locais desfavoráveis, que fizeram com que os preços futuros do trigo subissem 20% desde o início de 2021 “por causa de” secas na Rússia, América do Norte ou Argentina, ou ao chamado gargalo, que é uma desvantagem para as cadeias de abastecimento.

Todos esses fatores, de acordo com o analista da TeleTrade, bem como um déficit de fertilizantes nitrogenados por causa dos altos preços do gás e da energia, podem contribuir negativamente para toda a situação, mas a raiz do crescimento dos preços são os custos operacionais, de crédito e de trabalho enormemente elevados para muitos produtores de alimentos e quase todos os outros bens no mundo devido a grandes perdas e tempo de inatividade do processo de negócios no fundo da crise covid. Infelizmente, toda a nossa sociedade ficou muito mais pobre durante a pandemia, se considerarmos o nível de consumo de bens e serviços em termos físicos. Parece que apenas os números inflacionários borbulhados fazem as estatísticas perceberem que o volume de negócios da recuperação é tão volumoso em termos monetários. Todos os subsídios monetários fornecidos pelos governos não têm sido suficientes para compensar os produtores pelas suas perdas reais, e a disseminação do “dinheiro do helicóptero” tem sido principalmente alimentada pelo sistema bancário para grandes corporações e mercados financeiros, o que está mais perto da verdade.

É por isso que não apenas os lançamentos da Google, Microsoft e Tesla, mas também descontos temporários em diversos preços de ações para empresas que não relataram resultados tão bons, atraem cada vez mais capital de investimento. Em alguns casos, mesmo relatórios muito positivos, bastante neutros ou ligeiramente negativos de empresas globais causam novos recordes de capitalização com um pequeno atraso, pois os seus resultados gerais gradualmente mostram boas manobras da gestão de grandes negócios durante tempos de inflação, o que dá a essas empresas um status quase seguro aos olhos de muitos investidores. Na verdade, tentar sincronizar com o ajuste dos grandes lucros corporativos aos custos crescentes e a todas as situações mundiais em rápida mudança, parece uma maneira mais clara de escapar da depreciação da oferta de moeda do que investi-la em alguns títulos do tesouro de qualquer um dos Países do G20.

Afinal, mesmo um aumento de taxa que ocorrerá mais cedo ou mais tarde – no final de 2022 ou em 2023 nos EUA, e mais tarde na UE, e talvez um pouco antes na Austrália, Canadá ou mesmo no Reino Unido, quem sabe – dificilmente chegará a mais de 0,5-0,75%, o que é improvável que dê um aumento mais notável nos rendimentos dos títulos. Isso significa que os detentores de títulos claramente não esperam uma recompensa suficiente pela sua fidelidade aos empréstimos públicos em comparação com a oportunidade proporcionada pela posse de ações em grandes empresas. Nem vale a pena duvidar de gigantes como Google ou Microsoft, cujas excelentes receitas e lucros nos últimos três trimestres falam por si. Esses números dificilmente podem mudar o humor da comunidade de investidores e levá-los a fugir desses ativos em crescimento estável por um longo período, mesmo que a crise do vírus se torne mais severa num futuro próximo.

Ilya Frolov, Chefe de Gestão de Portfólio, TeleTrade

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